Une énorme étude sur les cryptomonnaies montre que les cryptomonnaies à haut risque sont généralement sous-performantes

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Crédits images : Pierre Borthiry – Peiobty.

Au cours des dernières années, les cryptomonnaies sont devenues une classe d’actifs attractive. La crypto a attiré l’attention des investisseurs et des chercheurs – mais tandis que ces derniers s’intéressent à la technologie et aux impacts environnementaux, les premiers s’intéressent à la manière de gagner plus d’argent.

Les cryptos sont, en général, assez risquées. Mais certains sont plus risqués que d’autres. En fait, certaines crypto-monnaies présentent énormément de risques. On pourrait s’attendre à ce qu’en échange de ce risque, certains d’entre eux rapportent également beaucoup d’argent aux investisseurs. Mais comme le montre une nouvelle étude, les cryptomonnaies à haut risque fonctionnent généralement moins bien que celles à faible risque.

Aucune bonne raison d’aller jouer à la crypto risquée

L’étude, réalisée par des chercheurs de l’Université de Sydney, a porté sur plus de 16 000 crypto-monnaies entre 2015 et 2022. Ils ont pu dresser un historique complet de la valorisation de plus de 4 000 d’entre elles.

Ils ont adopté une nouvelle approche en examinant non seulement les risques systématiques (risques communs à l’ensemble du marché), mais également les risques idiosyncratiques (risques propres à chaque crypto-monnaie).

En finance, les risques sont souvent classés comme « sautants » et « diffusifs ». Les risques de saut font référence à des changements soudains et significatifs des prix des actifs, tandis que les risques de diffusion impliquent des mouvements progressifs des prix dans le temps. Dans de nombreux actifs, ces risques de saut et de diffusion peuvent être d’importants prédicteurs des rendements attendus. Mais contrairement à ce qui est observé sur les marchés actions, ni les risques de saut ni les risques de diffusion des cryptomonnaies ne prédisent positivement les rendements futurs.

Dans l’ensemble, les crypto-monnaies présentant les risques les plus idiosyncratiques ont généré des rendements moyens de -9,36 %, tandis que les crypto-monnaies présentant les risques les moins idiosyncratiques ont généré un rendement de 80,6 %.

“Ce phénomène a été largement observé dans différents secteurs et marchés boursiers mondiaux”, a déclaré le chercheur principal, le Dr Simon Kwok.

“Il existe plusieurs explications à l’anomalie de faible volatilité”, a déclaré le Dr Kwok. « Il s’agit notamment des limites imposées à l’effet de levier et aux contraintes de vente à découvert, de la préférence des investisseurs pour les gains de type loterie et des préjugés comportementaux des investisseurs – ils sont souvent trop confiants quant à leurs chances de « gagner ».

Leçons importantes pour les investisseurs

Les cryptomonnaies sont définitivement de plus en plus répandues dans la société actuelle, en raison d’une combinaison de progrès technologiques, de paysages financiers changeants et de l’accent croissant mis sur la numérisation. La technologie de base derrière les crypto-monnaies, la blockchain, offre un moyen décentralisé et sécurisé d’effectuer des transactions, qui séduit ceux qui recherchent des alternatives aux systèmes bancaires traditionnels. Que vous cherchiez à investir les économies de votre vie dans Bitcoin ou simplement à effectuer un paiement en USDT pour un achat, nous ferions tous bien de prêter un peu d’attention aux cryptos. L’essor des économies numériques, associé à l’acceptation croissante des crypto-monnaies comme moyen de paiement légitime par les entreprises et les gouvernements, va probablement exacerber cette tendance.

Alors, que signifie cette étude ?

Pour les investisseurs ordinaires, cette étude souligne l’importance d’une compréhension nuancée du risque dans les investissements en cryptomonnaies, au-delà des cadres traditionnels utilisés sur les marchés boursiers. Cela montre que les cryptos sont des actifs atypiques qui contredisent de nombreuses idées traditionnelles. L’approche risque élevé/récompense élevée ne tient tout simplement pas la route dans le monde réel, dans la mesure où elle s’applique à la cryptomonnaie. La première conclusion pour les investisseurs profanes est simple : « Faites vos recherches ; n’adhérez pas au battage médiatique », déclare Kwok.

Ce problème n’est peut-être pas inhérent aux cryptos, cependant. Cela pourrait simplement être dû au fait que le marché n’est pas encore suffisamment mature.

« Notre étude n’a été étayée que par environ huit années d’histoire commerciale, alors que les marchés boursiers ont évolué vers un état de maturité depuis des décennies. Nous restons curieux de connaître l’évolution des marchés des cryptomonnaies et sommes impatients d’observer le comportement des investisseurs tout au long des cycles de marché », mentionne Kwok.

Par exemple, certains problèmes possibles liés au trading de crypto-monnaies sont que peu de courtiers en proposent une large gamme pour le trading ; il y a un manque de règles et de protection lorsqu’il s’agit de détenir ces actifs non réglementés ; et il existe souvent un écart important entre les prix auxquels les gens sont prêts à les acheter et ceux auxquels ils sont prêts à les vendre, ce que l’on appelle de larges écarts acheteur-vendeur.

Si le marché doit mûrir et ressembler davantage au marché boursier conventionnel, il faudra des années pour que cela se produise. En attendant, il vaut la peine de faire vos propres recherches et d’être attentif lorsqu’il s’agit de cryptos.



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